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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

摩根士丹利證券昨（29）日指出，記憶體價格高點已屆，隨著各大廠商資本支出的開出，未來價格將有下跌風險，因此，全面調降SK Hynix、華邦電、三星、群聯、東芝等台日韓5檔記憶體個股投資評等，短線看好力成。

摩根士丹利證券認為，接下來「出貨型（unit play）」DRAM股的表現會優於「價格型（price play）」DRAM股，因此，將華邦電（2344）與群聯（8299）投資評等分別調降至「減碼」與「中立」，其中群聯目標價調降至250元，華邦電則維持6.2元不變；至於力成（6239），投資評等與目標價維持在「加碼」與75元。

台灣記憶體族群昨天股價慘綠，南科（2408）與華亞科（3474）跌停，華邦電與群聯跌幅也分別達4％與6.4％，而遭摩根士丹利證券調降投資評等至「中立」的三星跌幅也達1.5％，並引發蝴蝶效應、連動台積電（2330）重挫2.4％，勉強守住100元關卡。

摩根士丹利證券指出，記憶體族群今年以來股價大漲，反應的是產業供需平衡基調下的價格走揚題材，目前市場顯然仍持這樣的看法，但從近期各大記憶體廠商所釋出的資本支出訊息來看，原本平衡的產業供需關係恐得改變。

由於過去6至8周突然釋出許多新增產能訊息，根據摩根士丹利證券的預估，目前所預估的明年記憶體供給成長率已達45％、比今年第二季所預估的22％要高出1倍，影響所及，將明年DRAM與NAND的ASP分別調降6％與9％。

因此，摩根士丹利證券認為記憶體價格高點已屆，接下來可能會面臨下修風險，將明年1Gb DRAM與8Gb NAND的ASP分別由0.77與0.47美元調降至0.72與0.43美元，因而影響到廠商獲利。

以華邦電為例，摩根士丹利證券指出，40％的營收比重與PC相關，以目前PC需求狀況來看，勢必會引發一波零組件庫存去化潮，影響所及，華邦電第三季營收預估可能會呈現零成長。

摩根士丹利證券表示，群聯有70％營收來自於NAND flash模組，儘管第二季獲利不錯，但不建議此時追高，因為第四季NAND價格可能會走跌，即便群聯執行力不錯，還是無法自外於NAND價格走跌趨勢。